“两大催化剂加快英伟达朝上”

作家 | Envision Research

编译 | 华尔街大事件

第三季度是英伟达 ( NASDAQ: NVDA )公司 Blackwell AI芯片的加快阶段，该芯片仍存在一些时期问题和交易风险。但是，与英伟达旗舰 AI 芯片的要害特质（尤其是策画性能、带宽和能效）比较，这些下行风险相对较小。

本文将详备先容两大催化剂：其第四财季的最新盈利预测，以及拜登政府终末几天可能实施的芯片出口物化。尽管存在这些不笃定性，但该股的隐含波动率 (IV) 相对较低。因此，四肢一个可行的念念法，鉴于这些最新发展，本文将敦促投资者研讨通过时权对冲他们的英伟达头寸。

该公司最新季度的收益相等乐不雅。从下图不错看出，其次序化每股收益 (EPS) 为 0.81 好意思元，比预期逾越 0.06 好意思元。GAAP EPS 也超出预期，达到 0.78 好意思元，比预期逾越 0.08 好意思元。本季度总收入为 350.8 亿好意思元，比预期逾越 19.5 亿好意思元。这些数字意味着营收和利润的年增长率险些达到 100%。

但是，揣测行将到来的季度和通盘这个词财年（其第四财季收益文牍定于 2025 年 2 月 26 日上市后公布），其增长可能会放缓。正如所见，分析师揣测其平淡化每股收益为 0.85 好意思元，GAAP 每股收益为 0.80 好意思元，这意味着环比增长约 5%，年增长率为 64%。虽然，从王人备值来看，这些增长率仍然很强盛。但是，鉴于其估值倍数的高预期，它们可能无法让投资者感到昌盛。

与此同期，还有一些身分可能会进一步对英伟达股票的第四财季预测变成下行压力。除了其 AI 芯片的问题和竞争压力除外，据报说念，拜登政府筹备加强对出口先进芯片的物化。磋议这种不笃定性的更多细节如下。从英伟达的恢复来看，该筹备很可能会达成，并对英伟达产生明显影响。

尽管存在上述不笃定性，但也有个好音问。英伟达面前的隐含波动率 (IV) 内容上格外低，这可能故意于通过时权进行对冲政策。当 IV 较低时，期权的购买资本较低，因此买方不错以较低的溢价资本得回更多的保护。更明确地说，统计数据取自MarketChameleon。如图所示，英伟达面前的 IV“仅”为 43。举座商场确面前 IV 约为 20，但与其本人的历史水平比较，它格外低。如图所示，43 的读数在畴昔一年中处于 19 个百分位数之中。面前 IV 也远低于畴昔 20 天的平均历史波动率 (HV) 50.8。

相对较低的 IV 标明期权商场感知到的不笃定性与股票濒临的内容不笃定性之间存在脱节。因此，它为投资者提供了一种不合称的开辟，不错通过时权对冲头寸或得回 英伟达股票敞口。举例，下表走漏了英伟达的一些看跌和看涨期权，到期日为 2025 年 2 月 28 日。它是在英伟达行将发布的收益文牍 (ER) 几天后，因此不错匡助投资者贬责 ER 时分的潜在价钱波动。如图所示，近价 (NTM) 看跌期权（即实施价在 135 好意思元独揽的期权）终末交往的价钱为 9.5 至 10 好意思元。换句话说，现存投资者不错以格外于该时分股价约 7% 的溢价来围绕这个价钱对冲他们的股票。

相通，关于但愿投资 英伟达股票的投资者，应该研讨使用看涨期权。到期日疏通的 NTM 看涨期权（实施价相通在 135 好意思元独揽）前次交往价钱约为 11 好意思元。因此，觉得约 1.1 万好意思元将提供 100 股 英伟达股票的投资契机。比较之下，径直购买疏通数目的股票需要事前支付觉得 13.5 万好意思元的空间布局用度。

终末，分析师要重申，这里的论点更多地与英伟达期权确面前 IV 与看到的内容不笃定性之间的脱节磋议。这与英伟达的永恒远景关系不大更紧要的是指出使用期权可能带来的风险。

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